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身為財大教授，張詠將更感興趣的還是唐寶所稱的住宅商品貨幣化趨勢。

至于唐寶將突然得到的一筆錢全買了房子，張詠將倒不奇怪。全款買房，沒有按揭貸款壓力，倒不失為資金長期保值增值的一條路子。

張詠將稍有沉思后，表達了疑慮：“今后幾年，房價的確可以看好，目前趨勢倒也明顯，不過我可沒你倆這么樂觀。我記得去年央行就提高了貸款利率，應該是96年以來首次加息吧，而且針對樓市的意味明顯，宏觀調控信號已經出來了。”

唐寶道：“四哥，五哥，說到加息我倒想起來了，前段時間老黃姜安排我采寫一篇重化工投資的封面稿。好幾位券商首席都談到大宗商品已連續兩三年牛市，接下來勢必會傳導到下游行業，然后經濟極可能過熱，新的加息周期恐怕要來了。”

張詠將道：“是啊，有色、煤炭、鋼鐵甚至農產品，這兩三年都在漲價，這些人的分析還是有道理的。只是加息之下無牛市，對于樓市和股市來說都一樣。”

唐寶聞言有些想笑，張詠將自己對股市走牛已經有了預判，如今一聽加息周期將至，顯然又有所猶豫了。

加息之下無牛市，這的確是投資常識，但也要看哪個階段。且不說如今加息周期尚未正式開啟，2006－2007年a股這一波超級牛市，本質上是由股改行情發動，而后經濟大熱下上市公司業績大幅提升，各種因素形成共振的結果。

大量場外資金蜂擁入市之后，不斷合力推高股價，也是有邏輯支撐的。至于最后留下那一地雞毛，大多都屬于后知后覺的散戶特別是新股民的。

前世這幾年做財經記者兼新股民，唐寶對2007年央行連續6次加息可謂記憶深刻。他提到新的加息周期，自然是說給陳一山聽的。

房產開發唐寶雖然不懂，也知道房產公司的資金杠桿不低。放在一個開發項目計算，通常也會在三四倍以上。像陳一山這樣利用人脈資源做項目的，撬動的資金杠桿恐怕只高不低。

央行連續加息之后，若是將貸款利率抬高20%左右，房產公司的資金成本就會急劇增加，因為做房產本就是資金密集型模式。

而且到時候，銀行必定會對房產開發投資收縮銀根，大批房產公司根本不可能在銀行貸到款。開發項目一旦上馬，只能去社會上高價融資，甚至找高利貸。

加息周期之中，購房者勢必越來越謹慎，炒房團必定偃旗息鼓。房子不好賣，開發商難以回籠資金，最后必然因資金鏈崩盤而破產跑路。

唐寶記得，2009年的4萬億計劃出爐前后，華夏地產市場已是“地王”頻出。到了2010年，即便涪南這樣的小地方，也一夜之間冒出了許多小房產公司，不少人湊到百十萬資金也敢開發房產。

說穿了，這百十萬不過是用于打點關系的。這些小公司先拿到地皮，再以土地去銀行貸款。至于建筑公司和建材，有的是人趕著來墊資攬活或提供付款賬期。

這些人玩房產的杠桿，可不是正規房產公司那樣的三五倍，而是上百倍甚至更多。

就這樣，在4萬億出臺背后，華夏各地房產市場大演著空手套白狼的好戲，各種角色齊齊登臺亮相，不少人也真賺到了大錢。

因為4萬億不僅僅是4萬億，各地配套資金加起來還有好幾倍。這一投資計劃本用于大型基建項目投資以提振經濟，但很多資金都不可避免地流入了房地產開發。

在華夏，水最深的行業莫過于金融，也是政府想管又很難管住的一大行業，因為牽扯到的利益太多也太大了。華夏一直對金融機構有嚴格的分業經營規定，對外則以外匯管制樹起了籬笆，所以全球數次金融大動蕩之中，華夏金融市場都未出現過老美次貸危機那種程度的風險。