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王小平93年回到國內從事風險投資已經7年了。是他幫助IDM中國成功的從一家信息技術出版、研究機構將業務范圍拓展到風險投資。現在提起IDM中國，大家津津樂道的都是王小平慧眼識中的諸多互聯網明星企業，卻也不知道包括互聯網周刊、IT經理世界等國內主要的互聯網行業媒體身后都有著IDM的身影。

迄今為止，王小平的職業生涯可謂是一帆風順。尤其是他所主導所投資的嗖狐計劃于7月登陸美國納斯達克市場，IDM將從中獲取豐厚的投資回報，在外人眼里王小平和IDM可謂是達到了事業的巔峰。然而，王小平卻有著別人所不知曉的危機感。當互聯網行業發展到2000年，盡管如心浪、嗖狐還是如日中天保持著高速地增長，王小平已經開始意識到行業下一個十年的弄潮兒絕對不會是心浪、嗖狐這種簡單的綜合門戶網站。在這個WEB1.0時代，流量意味著一切，無論是早期融資還是后期獲利，依托的都是為數眾多的用戶和點擊率，以點擊率為基礎上市或開展增值服務，用戶的粘性決定了盈利的水平和速度。在門戶網站內容、排版日趨雷同的今天，任何一點內容和版式上的創新都會很容易被模仿，網站根本無法保證用戶的忠誠度。因此，爭奪流量的上游入口勢必將成為互聯網下一階段的重點。

最初，王小平十分看好李彥宏的百度，也希望能夠進行投資。不過作為從硅谷回國的李彥宏，身邊并不缺乏投資人朋友，百度的A輪融資很快就被各大投資機構瓜分完畢，而之前與李彥宏缺少交集的IDM無奈出局。投資百度失敗后，王小平將目標轉向了深圳的騰迅，那是一款即時聊天工具，脫胎于國外流行的ICQ。不過由于騰迅和ICQ之間的法律糾紛，包括王小平在內的各大投資機構紛紛按兵不動，希望等到官司塵埃落定后再做打算。沒想到從2000年初開始，另一家同樣開發、運營即時聊天工具的公司展訊異軍突起，利用騰迅深陷法律糾紛，公司本身資金枯竭的空當迅速占領著市場。根據IDM的分析，展訊的用戶數、平均用戶在線時長等關鍵數據在春節后就對騰迅實現了反超。進入4月后，展訊的用戶數已經逼近千萬大關，更加難能可貴的是展訊所推出的各種會員服務將用戶的目光牢牢鎖定，也為公司贏得了一定的收益。當王小平看到分析報告的時候意識到，騰迅已經完了。只要展訊自己不出什么大問題，未來國內網絡社交市場必定將一家獨大。

根據王小平所確定的投資重點，IDM下階段將重點關注那些掌握流量入口的公司。投資百度是基于這樣的邏輯，看好騰迅和展訊也是同樣的道理。盡管現在國內外的網絡社交企業還并沒有尋找到一個合適的盈利模式，但是王小平堅信基于上千萬甚至上億的忠誠用戶，賺錢并不應該成為太大的問題。展訊已經推出的會員體系讓王小平眼前一亮，他相信展訊已經在盈利模式的探索上尋找到了正確的方向。不過在和展訊的技術負責人宋華軍以及營銷負責人孫濤接觸過幾次后，王小平卻意外地得知展訊的最大股東和實際控制人是一個星城的初中生，QQ上市后所有退出的產品和服務都是這個學生所提出的。王小平的第一反應和其他投資人是一樣的，展訊這兩個高管不會是在騙自己吧。不過轉念一想，宋華軍和孫濤沒有任何動機去捏造這樣一個事實。和其他相信這個事實后決定放棄或調低報價的投資人不同，王小平卻從中看到了不一樣的機會。盡管宋華軍和孫濤對于公司未來的發展戰略描述還比較模糊，僅僅是提到公司已經確定未來的一個盈利重點將是游戲，這已讓王小平深受啟發。是啊，QQ的絕大部分用戶都是年輕人，什么是最吸引年輕人的東西？游戲自然是其中之一。至于游戲領域賺不賺錢，這幾乎是一個不需要提出的疑問，索尼、任天堂、暴雪這些已經提供了最好的答案。而幾乎所有的游戲公司已經意識到，隨著網絡的發展，單機游戲市場必將逐漸萎縮，基于人與人互聯的網絡游戲將大行其道。而有什么比一家擁有上千萬年輕人深度粘性用戶的公司更適合運營網絡游戲呢？至于展訊未來發展的其他方向，宋華軍和孫濤也坦言自己的理解并不到位，如果王小平希望有進一步的了解那么只能和公司的實際控制人直接見面了。

2億美金的估值盡管看上去很高，但是還并不放在王小平眼里。20%的股權只需要4000萬美金，而王小平現在掌管的基金可投資余額超過5億美金，再加上嗖狐上市后陸續回籠的資金，IDM不缺錢缺的是優質的資產。以現在一個相對較高的價格贏得一個潛力無限的企業和企業領導人的好感，王小平覺得這買賣太值了。

國字臉、金絲眼鏡，和其他投資人不同，王小平與互聯網企業創業者見面時從來不會西裝革履，而都以休閑裝示人。今天，王小平選擇了一件藍色的POLO衫，一條淺黃色的休閑褲，腳上一雙帆布鞋，顯得十分年輕。

穿休閑裝的原因前世的時候張銘曾經在IDM內部聽王小平解釋過。互聯網創業者大多年輕，不喜歡拘束，互聯網企業的氛圍大多都是輕松、自由和不羈，如果投資人傳的過于隆重，會顯得和被投資企業有隔閡，讓創業者覺得不是一路人。要知道每一個好的投資標的，往往都是賣方市場，如何千方百計贏得創業者的好感是投資人最需要領悟的一件事。如果因為穿著問題栽了跟頭那也太不值得了。

“Hugo，你好。”還沒等孫濤介紹，張銘上前伸出了自己的手，“我是張銘，展訊的董事長，你可以叫我張銘，也可以叫我。很高興你看好展訊的未來，也很高興今天能夠在這里見到你。”

王小平跟在孫濤后面一進門就看到了一位學生模樣的男孩站在了門口，盡管已經有心理預期，王小平還是在心里感嘆實在是太年輕了，縱橫商場十幾年的他也很難將這個滿臉笑容顯得人畜無害的大男生和一家擁有千萬用戶的互聯網企業聯系在一起。不過更讓他驚訝的是張銘對他的稱呼。在他所見的創業者中，幾乎所有的人初次見面都會稱呼他為“王總”，畢竟這是中國人的習慣。而他則更希望大家直接稱呼他為“Hugo”。雖然很多人對外企中，都是中國人卻彼此稱呼一個洋名兒感到有些“作”。但是事實上，所有在外企工作過的人卻非常習慣這種方式。任何一個企業，無論是外企、民企還是國企都號稱自己推行的是互相平等，去除等級化的工作氛圍，然而在工作中如何稱呼領導則成了一個大問題。從禮貌的角度而言，你也不可能直接稱呼領導的中文名，但是如果稱呼為“X總”，則直接在稱呼中帶上了等級標志，還如何去推行平等化的工作氛圍？而這樣的工作氛圍對于企業，尤其是投資機構、咨詢公司、會計師事務所、律所等以人力為本的企業尤為重要。稱呼彼此英文名則能夠較好的規避這樣的尷尬，這也是前世張銘在IDM實習時學習到的王小平的觀點。

雙方落座，服務員重新上了一壺清茶后。王小平首先開口了：“張銘，你是我這么多年和創業者打交道的過程中最讓我驚訝的了。”

“如果Hugo你是因為我的年齡感到驚訝的話，那么我保證今天下午的談話中你會有更多的驚訝。”張銘自信地說道。

王小平聽了笑笑，沒有答話。

宋華軍此時遞上來幾張印滿了數據的紙，說道：“Hugo，這是QQ截止昨天的運營數據。我們的注冊用戶數已經正式突破1000萬，達到1032萬，其中活躍用戶數，即每周至少登錄兩次的用戶比例超過70%，平均用戶在線時長是3小時/天。而我們在會員增值服務上的收益已經達到0.08元/月.人，這些數據比上次截止3月底的數都有著大幅提升。我相信IDM對展訊的投資將會是一筆超值的投資。”

王小平接過紙，大致看了幾眼就放在了桌上，雙眼灼灼地看著張銘。端起面前的清茶抿了一口，王小平說道：“事實上，我對于展訊現階段的發展勢頭非常滿意，不過這些并不是我愿意付出4000萬美金的原因。如果僅僅是基于這些可期的數據，我相信其他機構現階段1億美金左右的估值是一個合理的價格。事實上，我愿意付出一倍的溢價，是因為我希望聽到展訊對于公司未來的規劃和發展方向，在擁有了如此多的用戶之后，展訊對于拓展你們的業務方向有什么想法，如何能夠帶給投資人更大的收益，這才是我們今天愿意坐下來談一談的主要原因。”

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