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喻明在1992年5月26日完成清倉操作那天，京都指數下跌了報收1328.17點，下跌了9.24%，這個跌幅也是華夏股市開市以來的最大單日跌幅。

京都指數在前一個交易日的最高點位1478.14點成了華夏股市開市后第一波牛市的最高點位。

因為華夏帝國的深圳證券交易所在成立的最后關頭被取消，京都證券交易所是獨此一家，京都指數運行數據已經不同于喻明前世的上證指數。

喻明的記憶中，1992年5月25日這天上證指數的最高點位是1428.79點，雖然個股的價位和漲跌幅度是一樣的，但指數已失真。

5月26日這天也是華夏股市牛熊的分水嶺，此后的京都指數是綠肥紅瘦，進入了下降通道中。

一般股市跌幅超過20%，基本可以判斷股市的牛熊轉換。

1992年6月3日，京都指數報收1095.65點，相比5月25日的最高點位1478.14點，已經跌去了25.88%，可以確定華夏股市已經進入了第一輪的熊市階段中。

在熊市階段中，雖然也會有少量個股會走出獨立的牛市行情，但那是無法分析和把握的，如果刻意去抓這種萬中無一的股票，成功的可能性幾乎為零，風險遠遠大于收益，喻明是成熟的投資者，這種博傻的事情是不會去干的。

如果沒有非常明確肯定的投資機會，喻明是不會在熊市中進行諸如搶反彈、炒短線等高風險操作的。

喻明的印象中，在第一輪熊市期間，是有一個投資機會的，這個投資機會就是股票拆細。

目前股市中由于歷史原因，有不少面值100元和50元的股票，在新的公司法頒布后，這些股票因為總股本的數量達不到上市公司規定的最低數量，會進行股本擴張，而股本擴張的首要辦法就是將這些大面值的股票進行拆細。

在熊市中，股票拆細后因為有填權的預期，變成了唯一的炒作題材，只要有股票拆細，必定會炒作一番，而且漲幅不小，最高漲幅可達40%。

喻明對是否介入股票拆細的炒作進行了風險分析后，決定放棄，原因有三。

一、個股的股票拆細日期未知，必須提前介入，如果提前時間太多，在熊市中，介入的股票跌幅較大，在股票進行拆細后，利潤大幅縮水，如果遇到股票拆細后炒作力度較小的股票，甚至有可能大幅虧損。

二、股票拆細后的炒作行情一般僅一天，如果介入的資金過大，出貨會成問題，如果介入的資金少，出貨倒是方便，可利潤也少，沒有意文。

三、股票在拆細前會停牌幾個月，介入的資金會被凍結幾個月，資金的時間成本較高，會喪失其它的投資機會。

喻明決定暫時撤離股市，進入股市操盤的休眠期，只有善于在熊市中空倉的人，才能在股市中活得長久，不會被股市這個資本的絞肉機所呑噬消滅。

那么休眠期有多久呢？

理論上說，要到牛市確立時再進入股市才保險，但喻明現在的資金量比較大，2千五百多萬元的資金不是小數目，幾乎相當于前世地球上的小的私募基金了，建倉、清倉時間都較長，如果等到牛市確立時，漲幅已經超過了20%，加上清倉時的提前量，那在整個牛市階段，掐頭去尾，獲利的利潤會大打折扣，不符合喻明利益最大化的操作理念。